Basis 4

Maj 2018: Verdens aktiemarkeder fortsatte de positive tendenser i maj og havde endnu en måned med positive afkast. Især de aktier havde en god måned da markedet var lettede over at udfaldet af første runde af den af Trump udmeldte handelskrig fik et mere markedsvenligt udfald end frygtet. Optimismen var yderligere understøttet af at frygten for Italiensk kollaps blev signifikant mindsket. Renten på danske og europæiske statsobligationer var, på trods af store udsving i løbet af måneden, flade, hvilket hverken gav kursgevinster eller kurstab på obligationer hvorfor afkastet var neutralt. Virksomhedsobligationer havde også en flad måned og afkastet befandt sig i et område tæt ved nul. Kreditspænd kørte voldsomt ud midt på måneden, primært grundet usikkerhed omkring Italiensk politik og frygt for et break-up i eurozonen, spændende faldt dog tilbage da markedet vurdere at denne risiko var mindre end frygtet. Generelt gav basis afdelingen i maj et pænt positivt afkastbidrag. På den taktiske side har vi med reduceret vores overvægtet i aktier som følge af negativt risikomomentum i markedet og vi nu en svagt overvægtet position. Vi er desuden fortsat overvægtet i renterisiko som følge af en stejlere rentekurver samt kreditrisiko som følge af attraktive kreditspænd.